来源：BT财经
2023-04-06 13:51:07
（原标题：【BT金融分析师】亚马逊发展进入瓶颈期，分析师称应效仿阿里巴巴分拆业务）
(资料图片仅供参考)
在我看来，亚马逊应该效仿阿里巴巴，将其业务分拆为独立的部门，这可以为新成立的公司本身、同时也为投资者提供更多的灵活性。
分拆的优势
剥离业务可以给一家公司带来很多好处，比如简化运营，让各自专注于自己的核心业务。这一企业行为使得业务更简化，从而可以释放出子公司或业务部门的价值，这样也使得投资者更容易对其估值，进而可以提高母公司以及新创建的实体的估值。此外，分拆还可以给母公司和新实体更大的灵活性，分拆后公司可以各自实施自己的战略计划并进行投资。
因此，在阿里巴巴官方宣布这家中国互联网巨头重组计划后，市场普遍感到兴奋。该消息一经公布，在标准普尔500指数（S&P 500 Index）基本持平的情况下，阿里巴巴的美股ADR上涨了14%。
该公司未来将分拆为六个业务部门，每个部门都有自己的首席执行官和独立的董事会。这6个部门包括阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱。
这样一个管理上市公司的指令系统，我们在阿里巴巴集团周围发生的一切中都能看到，对西在我看来，随着中国经济继续复苏，阿里巴巴的股票显然被低估了。。
然而，在这篇文章中，我想强调的是，阿里巴巴管理层做了明智的决定。而对于亚马逊来说，如果想知道分拆一个庞大而复杂的公司以及随后的市场反应，那么阿里巴巴可以成为一个参考和借鉴。
就地理覆盖范围而言，亚马逊是全球电子商务、云计算和媒体市场上更成熟、更稳固的巨头之一。
亚马逊是美国第二大、世界第三大公司（2022财年其总收入约为5140亿美元）。如果我们仔细观察亚马逊收入的动态变化，就可以发现该公司致力于实现收入多元化，并努力覆盖增长最快的利基市场。
自2021年底以来，亚马逊股票经历的抛售是由于一些基本面的因素，这些因素最近才有所改善。我认为，与目前的股价相比，亚马逊每股的公允价值要高得多——我维持之前给出的目标价123.2美元/美股不变。
从其最新的10-K文件中可以看出，亚马逊在2022年经历了20多年来最低的年增长率——然而，这种放缓只是由于该公司最大的部门（在线零售，占其总销售额的42.8%）的疲软所致。
该领域的增长放缓有多种原因，亚马逊的客户流量遭到了蚕食，其客户重新转向线下购物，以及供应链问题对许多电子商务公司造成限制等。
由于增长动力不同，亚马逊在不同的细分市场应该有不同的价值。
亚马逊在各个细分行业的价值总合比该公司目前的市值高出28%。也就是说，我认为该公司被严重低估。
我认为，亚马逊管理层需要参考阿里巴巴，释放出每个领域的内在潜力。
The Edge Research的Jim Osman在最近接受采访时表示，如果亚马逊将其云计算和订阅服务部门分开，该公司释放的拆分价值可能比当前股价高出70%。目前，亚马逊的股价徘徊在每股100美元左右，与2021年夏天近189美元的历史高点相比已经大幅下跌。
结论
不可否认，尽管我给予亚马逊“买入”评级，但该公司仍面临一系列风险。目前我们正处于一个动荡的时期，预计这种动荡将持续全年。
还应该注意的是，关于我认为亚马逊股价被低估，这并不意味着亚马逊股票在短期内将会上涨。
然而，我认为亚马逊最终可能会效仿其最大的亚洲竞争对手阿里巴巴——分拆业务部门从而释放更大的股东价值。反过来，重组后的实体将为进一步增长做好准备。
但是，即使亚马逊最终没有分拆，我也认为亚马逊被严重低估了，可能比其他大型科技公司更严重。我认为该股股价在中期内应该会有所回升。因此，我重申对亚马逊的“买入”评级。
作者：C Jessen
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